一周时间抹去了一个月涨幅,九问A股怎么了?核

(文章来源:网络整理 作者: 采集侠 发布时间:2019-04-28)

刚刚过去一周的A股市场,让人再次嗅到了不安的味道!


在4月初的时候,市场还在一片看涨声中,指向了3500点,更有市场人士认为,4000点亦不是梦想。然而,空头不期而至。4月19日期指松绑,加之对政策预期的悲观解读,市场开始走弱,从4月22日开始,股指高开低走,随后一周时间里股市几乎是呈单边下行趋势,沪指从本周最高3279点,跌到最低3085点,全周下跌近200点。可以说是一周跌去了之前几乎一个月的涨幅。

从本周市场人气来看,可谓人心尽失,目前甚至出现了“股指将创下2440新低”的悲观论调。在心理层面,投资者可能仍存希望,但很多人的策略仍是冲高就会卖出。那么市场究竟怎么发生了什么?牛市是否就此终结了?

市场人士认为,要认清当前的市场,需要回答牛市基础是否已经发生变化,股指期货开通是否利空股市,外资撤离如何应对等九大问题。当下的问题可能并不是钱的问题,而是人心的问题。要扭转人心,则需要做更多变革。

未来几个月时间,5G牌照发放、科创板公司首批上市、监管制度纠偏等,仍可能给市场带来一些正面刺激和增量资金。但在此之前的市场仍需要呵护,而不是无视市场关切。

一问:资本市场地位是否生变

从高层会议的表述来看,至少目前没有看到资本市场地位发生变化的信号。

今年2月25日,习近平主持中共中央政治局第十九次集体学习并发表重要讲话,他强调,要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,完善资本市场基础性制度。

4月19日,中央召开的政治局会议上,资本市场再度被提及。会议提出,要以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。

在不到两个月时间里,资本市场被提及两次。显然,这个市场的地位没有变化,也不容有变。因为经济体的杠杆水平还比较高,而发展股权融资有利于化解高杠杆风险。此外,去年积累的股权质押风险虽然已经得到缓解,但若市场再度大幅杀跌,这种风险又会卷土重来。

二问:资金水位是否下降

4月25日,人民银行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上表示,中央政治局在分析一季度经济形势的时候,要求货币政策要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,没有提出改变货币政策取向。市场曾解读为货币政策将会边际收紧。值得注意的是,即使是边际收紧也并不意味着转向,也即表示货币池子里的水不会少,只是增加得慢一点。

有险资机构资管人士表示,宏观政策一般都存在一定的延续性,不会突然掉头改变既定政策,只会有力度上有所改变。而水总得找出口,从目前的情况来看,房地产肯定是不会有水漫过去;由于猪价和油价,债市最近对通胀预期反应非常强烈,所以水往债市流的可能性也非常小,剩下的只有股市和制造业。资金无论流向这两个领域中的哪个,对股市而言应该都只会是利好。

三问:估值是否已经偏高

既然已有两大基础变化不大,那么市场估值是否已经依然偏高?实事求是地说,目前这个市场的确存在结构性高估的情况。因为市场盈利模式比较单一,有些热点题材被炒到非常高的位置,比如工业大麻、氢燃料电池、眼药水、边缘计算等。这些概念股经过疯炒之后,已经部分透支了未来的估值。但这并不是普遍现象。

无论是沪指还是创业板指,这一轮的涨幅并不是特别大,从核心资产、头部公司的估值来看,也并未出现高估的情况。以沪深300为例,按最新收盘价计算,沪深300市盈率(TTM)也只有12.69倍,相比历史中位数还有比较大的距离。而其倒数为7.88%,与十年期国债收益率3.4%左右相比,也有很大距离。

沪深300近两年市盈率变化

这表明A股市场的整体估值不但没有出现高估的情况,反而存在一些低估的情况。

四问:外围市场环境是否不稳

至少在这一周A股市场的杀跌阶段,外围市场环境依然是稳健的。美股并未过多纠缠于3月份短长期国债收益率倒挂,短暂调整之后,纳斯达克稳步上扬,已经创下新高;道琼斯也走势稳健,新高近在咫尺,标普的走势亦是如此。对A股市场存在较为明显启示意义的英国富时100走势也相当稳健,德、法股市皆稳健上行。

从经济情况来看,美国第一季度GDP增长3.2%,预估为2.3%,前值为2.2%,可以说全面超预期。由此可见,无论是股市表现,还是经济形势,外围市场目前都体现出韧性,处于一种良性的状态。而随着贸易争端的结束,市场还有可能展现更为良性的一面。

五问:北上资金撤离是否影响市场

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